夏利N7/一汽集团

2018年8月，一汽夏利将旗下全资子公司一汽华利100%股权连同不低于8亿元的债务，以1元的价格转让给造车新势力企业拜腾。同年12月，一汽丰田15%股权也被一汽夏利成功出售给一汽股份。自此，一汽夏利与一汽丰田毫无瓜葛。

随着时间推移，一汽夏利这场“卖身路”远未结束。2019年11月18日，一汽夏利宣布注册成立天津博郡汽车公司，其中，一汽夏利以整车相关土地、厂房、设备等资产及负债作价5.05亿元出资，持股比例19.9%，剩余80.1%的股份由博郡汽车持有。

在资产业务几乎被全部卖了一遍后，一汽夏利连仅剩的壳也没有放过。2019年12月，其控股股东一汽股份将持有的一汽夏利控股股权无偿划转至“铁物股份”。同时，一汽夏利现有全部资产、负债被置出予一汽股份指定子公司，且通过发行股份购买铁物股份子公司中铁物晟科技发展有限公司的100%的股权。本次划转完成后，铁物股份正式成为一汽夏利控股股东。

这意味着，交易完成后，一汽夏利主营业务将变为铁路物资供应服务和生产性服务业务，此举彻底消除了一汽夏利与一汽股份之间的同业竞争问题。业内人士当时分析，抛弃一汽夏利这类不良资产后，一汽集团整体上市之路有望更加顺利。

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上市之路

对于此次重组，一汽轿车表示，近几年来，乘用车市场竞争不断加剧，但其净利润在近两年内下滑明显。所以，一汽轿车考虑将业务重组调整。

 

制表人/亿欧汽车分析员 杨雅茹

对照一汽轿车日前发布的业绩数据显示，近几年来，一汽轿车在营收表现方面波动较大，且开始出现下滑趋势，归属净利润也一直处于动荡之中，表现平平。业绩预告显示，公司2019年预计实现归属于上市公司股东净利润在3600万元-5400万元之间，同比下滑幅度在73.45%-82.30%之间。

 

制表人/亿欧汽车分析员 杨雅茹

相较之下，一汽解放近年来盈利能力却是逐渐显现。在商用车领域表现可圈可点，实现逆势增长。尤其在重卡市场，一汽解放的市场份额保持在20%以上，长期位居行业榜首。另外，随着国内基础设施建设向物流运输转变，一汽判断商用车或将迎来新一轮发展，那么一汽在重卡方面也将受益。

已经注意到商用车市场快速增长窗口期到来，一汽或希望凭借商用车整车业务在A 股上市，提升资产证券化水平，提升集团整体实力。

光大证券在一份研报中分析指出，相较于过去把优质资源注入一汽股份，一汽解放的置入或将意味着一汽轿车有成为一汽集团整体上市新平台的可能性。但也有分析师认为，虽然将一汽置换为商用车上市平台对一汽意义重大，但对于上市推动的作用较为一般。

一汽解放展车/企业官网

如今，一汽解放虽然表现较为突出，但北汽福田、东风正在加速抢占商用车市场，市场竞争格局日趋激烈。而整个市场的发展走向也使得一汽想凭借商用车拉升估值的期望受到打击。

此外，关于整体上市，除了涉及到平台问题，一汽未来还面临一系列问题，包括一汽奔腾、一汽马自达，乃至红旗面临的重新注入的监管问题，以及更为复杂的合资板块股权问题。

眼下，阻碍一汽集团整体上市的障碍正在一个个被扫除。

红旗H5/官方微博

但从产品表现来看，一汽集团公布的数据显示，2019年其整车销量为346.4万辆，同比略涨1.3%。其中，一汽大众一汽丰田分别贡献了213万辆和73.8万辆的销量，二者共同构成了总销量的82.8%。

自主板块一直是一汽的短板。虽然红旗品牌及奔腾品牌去年表现较为突出，在全行业陷入负增长之时，全年销量分别突破10万辆、12万辆，同比增幅分别为203%和33.4%。但形势依旧严峻。